12月12日上午，公共外交學(xué)院、國家發(fā)展與安全研究院在呂振羽樓818教室舉辦學(xué)術(shù)講座。英國伯明翰大學(xué)商學(xué)院經(jīng)濟(jì)系教授、博士生導(dǎo)師、商學(xué)院外事負(fù)責(zé)人David Dickinson應(yīng)邀為我院師生作題為“Risk Transmission in Sovereign CDS Markets: A Network Approach”的學(xué)術(shù)報(bào)告。報(bào)告聚焦全球金融風(fēng)險(xiǎn)與地緣經(jīng)濟(jì)新趨勢，系統(tǒng)闡釋了主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)的跨境傳導(dǎo)機(jī)制及其對國家金融安全的啟示。

報(bào)告從主權(quán)信用違約互換（Sovereign CDS）的市場背景與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能切入，指出在全球主權(quán)債務(wù)規(guī)模攀升、金融不確定性顯著加劇的情形下，主權(quán)CDS利差的波動(dòng)不僅反映單一國家的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，還可能借助跨國金融聯(lián)系形成“風(fēng)險(xiǎn)外溢”，并在網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中擴(kuò)散和放大。圍繞這一問題，David Dickinson教授介紹了研究團(tuán)隊(duì)引入高維向量自回歸（HD-VAR）模型，對57個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的主權(quán)CDS數(shù)據(jù)進(jìn)行系統(tǒng)分析，進(jìn)而刻畫全球違約風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)路徑。

研究結(jié)果顯示，全球主權(quán)CDS市場具有較強(qiáng)的一體化特征，不同國家在網(wǎng)絡(luò)中呈現(xiàn)差異化分工：既包括具有顯著外溢效應(yīng)的“風(fēng)險(xiǎn)輸出國”，也有對外部沖擊更敏感的“風(fēng)險(xiǎn)輸入國”，以及在跨境傳導(dǎo)中處于關(guān)鍵位置的“風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)樞紐”。分組網(wǎng)絡(luò)分析進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，部分區(qū)域和經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的聯(lián)系更為緊密；同時(shí)，金融市場波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)政策不確定性等因素可能強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)聯(lián)動(dòng)，成為推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的重要機(jī)制變量。

在地緣經(jīng)濟(jì)學(xué)視角的拓展討論中，David Dickinson教授指出，貿(mào)易摩擦、科技競爭（如半導(dǎo)體供應(yīng)鏈）以及金融制裁等非傳統(tǒng)因素，正通過預(yù)期變化與跨市場聯(lián)動(dòng)機(jī)制顯著加大主權(quán)CDS利差波動(dòng)，并可能改變風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的方向與強(qiáng)度。相關(guān)分析也表明，經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)傳染鏈條和預(yù)判傳導(dǎo)路徑方面具有較高的參考價(jià)值。

在互動(dòng)交流環(huán)節(jié)，針對學(xué)生提出的“主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升是否會(huì)引發(fā)金融危機(jī)”問題，David Dickinson教授表示，主權(quán)債務(wù)沖擊確有可能通過跨境金融網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)散并放大，但是否演化為系統(tǒng)性危機(jī)，仍取決于網(wǎng)絡(luò)脆弱環(huán)節(jié)、政策應(yīng)對力度及市場流動(dòng)性等多重因素。他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，應(yīng)加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)輸出國與關(guān)鍵樞紐節(jié)點(diǎn)的動(dòng)態(tài)監(jiān)測，結(jié)合經(jīng)濟(jì)政策不確定性等指標(biāo)提升風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防控能力。

本次講座不僅拓寬了師生的學(xué)術(shù)視野，為深入理解當(dāng)前復(fù)雜多變的國際金融安全形勢提供了新的量化分析視角，也對學(xué)院在經(jīng)濟(jì)安全、金融安全與公共外交交叉研究方面具有重要啟發(fā)意義，并為進(jìn)一步深化國際學(xué)術(shù)交流與合作注入了新動(dòng)力。